高级经济师何志成

何志成　　中国经济的主要矛盾是产能过剩和高库存，货币政策要在抑制新增产能与去库存的两条战线同时出手，或曰，不能完全指望货币政策产业政策要引导货币政策。在全球经济萧条的背景下，我们必须立足国内消化产能，同时不能再度刺激新的传统制造业铺新摊子。　　比如钢铁业，现在的产能已经高达9亿吨，仍然在建的还有1亿吨以上，而国内目前能够消化的最多7亿吨，再上，就是浪费；还有水泥、玻璃等建材和大型建筑施工机械，甚至包括汽车业都严重过剩。在这个背景下，一味地、全面地释放流动性只能使产能过剩情况更严重，等于是制造危机。　　但反过来看，中国有非常多企业在嗷嗷待哺，尤其是很多能够消耗（过剩）产能的国家级基本建设项目在急等着资金开工。因此笔者建议：在房地产库存极大的背景下，货币政策不可能再向房地产倾斜起码在两年内，房地产业不具备继续吸纳传统制造业产能的能力，目前能做的，唯有大力支持国家级大型基础设施建设，比如增加对高铁高速、水利设施、城市道路建设的贷款。当然，这只是“治表”，是“权宜之计”或曰“缓兵之计”。争取时间的目的是为了防止经济硬着陆，在保证经济相对平稳运行的大环境中抓住改革的有利时机通过改革“去库存”。　　产能过剩本身不可怕，“供过于求”也是市场经济的正常表现，问题是要抓住造成产能过剩的总根源。必须认清，造成中国产能过剩的根子不在市场，而在体制，在指导思想。　　中国式的产能过剩其实是市场化严重缺乏的表现形式之一，是“国有企业做大做强”的误区之一，也是“国家垄断”的伴生物。仔细分析，凡是产能过剩的行业，一定是国企垄断或国企主导的行业。　　大型国企在信贷、土地、财政等多方面享有诸多特权，国家绝大多数的优质资源都向国有企业倾斜，使它们有极大的冲动和足够的力量去扩大产能，以提高政绩。因此，要克服产能过剩危机，第一条就是改革，尤其是要抑制国有企业不断“做大做强”的冲动，减少对它们的各项扶持优惠政策一旦撤销优惠，看它们还能不能做大做强。与之相反，对民营企业则要“扶持”，尤其是在“准入”环节上的扶持，让具有市场经济特色的企业享有更多的国家资源，让它们与国有企业平等竞争，使国民经济实现向市场化的转型。　　从整体上减少计划经济色彩，扩大市场经济比重，不仅是提高效率的关键，也是消化过剩产能的关键。　　（作者系中国农业银行高级经济师）

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“新经济时代货币异化理论”和“鸡尾酒式外汇储备投资理论”创始人、著名外汇理论家、操盘专家，《第一财经日报》、《新民周刊》经济学家专栏撰稿人。现为中国农业银行总行高级经济师。何志成在银行、金融、直接投资的领域有长达十五年的丰富经验。他获得香港中文大学MBA学位，并先后在香港、英国和加拿大等多家公司从事财务工作。在加入IDGVC之前，他先后担任加拿大皇家商业银行多伦多高级经理、百慕大银行香港财务总监及高诚资产管理公司的董事。何志成还曾是高诚资产管理公司中国项目组的核心成员，负责管理伦敦上市的个人投资基金和中国投资公司投资公司（investment companies） 投资公司是一种金融中介机构，它将个人投资者的资金集中起来，投资于众多证券或其他资产之中。“集中资产”是证券投资公司背后的核心含义。在投资公司所建立