中级经济师金融期权定价模型

期权定价涉及多个因素，其中股票购买支出和借款并不是期权价格的直接组成部分。期权价格是通过期权定价模型来计算的，最著名和广泛使用的模型是Black-Scholes期权定价模型，该模型基于以下几个关键因素：

期权价格不仅仅是股票购买支出减去借款的简单计算，而是由期权定价模型综合考虑了多个因素进行计算。股票购买支出和借款只是特定交易中涉及的资金流动，而期权价格的计算涉及更广泛的市场因素和期权特性。

Black-Scholes-Merton期权定价模型（Black-Scholes-Merton Option Pricing Model），即布莱克—斯克尔斯期权定价模型。　　B-S-M定价公式　　C=S·N(d1)-X·exp(-r·T)·N(d2)　　其中:　　d1=[ln(SX)+(r+σ^22)T](σ√T)　　d2=d1-σ·√T　　C—期权初始合理价格　　X—期权执行价格　　S—所交易金融资产现价　　T—期权有效期　　r—连续复利计无风险利率　　σ—股票连续复利（对数）回报率的年度波动率（标准差）　　N(d1)，N(d2）—正态分布变量的累积概率分布函数，在此应当说明两点：　　第一，该模型中无风险利率必须是连续复利形式。一个简单的或不连续的无风险利率(设为r0)一般是一年计息一次，而r要求为连续复利利率。r0必须转化为r方能代入上式计算。两者换算关系为：r=LN(1+r0)或r0=exp(r)-1例如r0=，则r=LN(1+)=，即100以583%的连续复利投资第二年将获106，该结果与直接用r0=计算的答案一致。　　第二，期权有效期T的相对数表示，即期权有效天数与一年365天的比值。如果期权有效期为100天，则T=100365=。

如果只购买股票，那么投资组合成本为股票购买支出，但现在又借款了，借款带来的是现金流入，与购买股票带来的现金支出相抵，所以是减号。不知道对不对，这是我自己的理解。

没玩过，这类的！反正在中国借的都是高利贷！

期权定价模型中，期权价格等于股票购买支出减去借款的原因是因为这个模型是基于无套利原则的。如果期权价格高于股票购买支出减去借款的结果，那么就可以通过借款购买股票和卖出期权来获得无风险利润，这不符合无套利原则。因此，根据这个原则，期权价格必须等于股票购买支出减去借款。这个模型假设借款利率等于无风险利率，并且忽略了借款的本金，因此只考虑了借款利息的影响。由于无套利原则是金融学中非常基本的原则，因此期权定价模型中使用减号而不是加号。