中级经济师净现值例题解释

1.若现值指数小于1，说明方案实施后的投资收益率高于必要收益率。( )

2.系统性风险是公司的特有风险，主要表现形式为经营风险和财务风险。( )

3.某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为2万元;当贴现率为12%时，其净现值为-1万元。则该方案的内含收益率高于10%，但低于12%。( )

4.投资项目上的原始投资额包括固定资产投资、递延资产等长期资产投资。( )

5.当净现值为零时，说明方案的投资收益刚好达到所要求的投资收益。( )

【参考答案及解析】

1.【答案】×。解析：若现值指数大于或等于1，方案可行，说明方案实施后的投资收益率高于或等于必要收益率;若现值指数小于1，方案不可行，说明方案实施后的投资收益率低于必要收益率。

2.【答案】×。解析：非系统性风险是公司特有风险，从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。

3.【答案】√。解析：净现值与贴现率呈反方向变动。净现值越大贴现率越小，内含收益率对应的净现值为0，所以该方案的内含收益率在10%-12%之间。

4.【答案】×。解析：投资项目上的原始投资额不仅包括长期资产投资，还包括垫支的营运资金。

5.【答案】√。解析：当净现值为零时，说明方案的投资收益刚好达到所要求的投资收益。所以，净现值的经济含义是投资方案收益超过基本收益后的剩余收益。

【例6-12】净现值的计算-一般方法　　有关净现金流量数据见例6-6。该项目的基准折现率为10%。　　要求：分别用公式法和列表法计算该项目的净现值。　　解：依题意，按公式法的计算结果为：　　NPV＝-1050×1-200××××　　××××　　+500×××≈　　按照列表法的计算结果：　　表6-5　　　　　　　某工业投资项目现金流量表（全部投资）项目计算期（第t年） 建设期 经营期 合计 0 1 2 3 4 5 … 10 11 … … … … … … … … … … 0 0… 7709 净现金流量 －1050 －200 270 320 370 420 …的复利现值系数 1… - 折现的净现金流量 － － …　　（P234）【例6-13】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。则其净现值计算如下：　　 　　NCF0=-100（万元）　　NCF1-10=净利润+折旧=10+10010=20（万元）　　NPV=-100+20×(PA,10%,10)=（万元）　　[例题]教材235页【例6-14】假定有关资料与【例6-13】相同，固定资产报废时有10万元残值。则其净现值计算如下：　　 　　NCF0=-100（万元）　　NCF1-9=净利润+折旧=10+(100-10)10=19（万元）　　NCF10=19+10=29（万元）　　NPV=-100+19×(PA,10%,9)+29×（PF,10%,10）　　或=-100+19×(PA,10%,10)+10×（PF,10%,10）=（万元）　　[例题]教材236页【例6-15】假定有关资料与[例6-13]相同，建设期为一年。其净现值计算如下：　　 　　NCF0=-100（万元）　　NCF1=0　　NCF2-11=净利润+折旧=10+10010=20（万元）　　NPV=-100+[20×(PA,10%,11)-20×(PA,10%,1)]　　或=-100+20×(PA,10%,10)×（PF,10%,1）　　或=-100+20×(FA,10%,10)×（PF,10%,11）=（万元）　　[例题]教材236页【例6-16】假定有关资料与【例6-13】中相同，但建设期为一年，建设资金分别于年初、年末各投入50万元，其他条件不变。则其净现值为：　　 　　NCF0=-50（万元）　　NCF1=-50（万元）　　NCF2-11=净利润+折旧=10+10010=20（万元）　　NPV=-50-50×（PF,10%,1）+20×[（PA,10%,11）-（PA,10%,1）]=（万元）　　4.净现值指标计算的插入函数法（P237）　　调整后的净现值=按插入法求得的净现值×（1+ic）　　5.净现值指标的优缺点：（P238）　　优点：一是考虑了资金时间价值；二是考虑了项目计算期全部的净现金流量。　　缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率水平；没有反映投入产出之间的关系。　　决策原则：NPV≥0，方案可行。　　（二）净现值率　　净现值率（记作NPVR）是反映项目的净现值占原始投资现值的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。　　 　（前式有更改）　　优点：在于可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系；比其他相对指标简单。　　缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率，而且必须以已知净现值为前提。　　决策原则：NPVR≥0，方案可行。　　（三）获利指数　　获利指数是指投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。　　获利指数=投产后各年净现金流量的现值合计原始投资的现值合计　　净现值＝投产后各年净现金流量的现值合计－原始投资的现值合计　　 　（前式有更改）　　=（投产后各年净现金流量现值合计-原始投资现值合计）原始投资现值合计　　=获利指数-1　　所以：获利指数=1+净现值率　　优点：能够从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系。　　缺点：不能够直接反映投资项目的实际收益水平，其计算比净现值率麻烦，计算口径也不一致。　　决策原则：PI≥1，方案可行。　　例题：某项目在建设起点一次投入全部原始投资额为1000万元，若利用EXCEL采用插入函数法所计算的方案净现值为150万元，企业资金成本率10%，则方案本身的获利指数为（ ）　　A．　　B．　　C．　　D．　　答案：D　　解析：按插入函数法所求的净现值并不是所求的第零年价值，而是第零年前一年的的价值。方案本身的净现值=按插入法求得的净现值×（1+ic）=150×（1+10%）=165（万元）　　方案本身的净现值率=1651000=　　获利指数=1+　　（四）内部收益率　　1.含义：内部收益率又叫内含报酬率，即指项目投资实际可望达到的收益率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的折现率。　　2.计算：　　找能够使方案的净现值为零的折现率。　　（1）特殊条件下的简便算法 　　特殊条件：　　①当全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零。　　②投产后每年净现金流量相等。　　 　　教材：243页【例6-20】某投资项目在建设起点一次性投资254580元，当年完工并投产，投产后每年可获净现金流量50000元，经营期为15年。求内部收益率。　　【解析】内部收益率是使得项目净现值为零的折现率　　 　　NCF0=-254580（元）　　NCF1-15=50000（元）　　-254580+50000×（PA,IRR,15）=0　　所以：（PA,IRR,15）=25498050000=　　查15年的年金现值系数表：（PA，18%，15）=　　IRR=18%　　[例题]教材243页【例6-21】仍按例6－13的净现金流量信息。　　要求：（1）判断是否可以利用特殊函数法计算内部收益率IRR；　　（2）如果可以，试计算该指标。　 　 　　NCF0=-100（万元）　　NCF1-10=20（万元）　　令：－100＋20×（PA,IRR,10）=0　　（PA,IRR,10）=10020=5　　采用内插法 利率 （PA,I,10） 14%IRR 5 16%　　(IRR -14%)(16%-14%)=()()　　IRR =

在项目评估中，净现值和现值系数也是评估分析中的指标之一，未来资金的现金流情况，都需要净现值和现值系数的帮助计算，那么，今天深空网就带大家了解一下，净现值和现值系数知识点。（一）净现值和现值系数净现值是指在未来资金流入和未来资金流出现值的差额，一般在项目评估中，未来的现金流入流出现值都是按照预计贴现率各个时期的现值系数换算成现值后，再确定净现值，预计贴现率一般是按照企业最低的收益率确定的，是企业投资的最低线。净现值=未来报酬的总现值-初始投资现值。现值系数还分为年金现值系数和复利现值系数。（二）案例分析（1）、某投资项目的现金流出现值为2800万元，现值指数为，那么净现值为多少万元？A：4200万元B：2200万元C：1400万元D：2400万元解析：1、这道题主要考察的是净现值的知识点2、现金流入现值=2800*万元3、净现值=4200—2800=1400万元（2）某投资项目的现金流出现值为2700万元，现值系数为，那么净现值为多少万元？A：1800万元B：1899万元C：1890万元D：1874万元解析：1、这道题考察的是净现值的知识点2、现金流入现值=2700*万元3、净现值=4590—2700=1890万元