超额收益率中级经济师计算

）是指投资者在投资期间所获得的收益率，它是投资者实际收益率与投资基准收益率之间的差值。累计超额收益率可以反映投资者的投资绩效，是衡量投资者投资绩效的重要指标。

二、累计超额收益率的计算方法

累计超额收益率的计算方法主要有两种：一种是按照投资期间的收益率，另一种是按照投资期间的收益率和投资基准收益率之间的差值来计算。

按照投资期间的收益率计算

按照投资期间的收益率计算累计超额收益率，首先要计算投资期间的收益率，即投资期间的收益除以投资期初的本金，然后再减去投资基准收益率，即可得到累计超额收益率。

按照投资期间的收益率和投资基准收益率之间的差值计算

按照投资期间的收益率和投资基准收益率之间的差值计算累计超额收益率，首先要计算投资期间的收益率，即投资期间的收益除以投资期初的本金，然后再计算投资期间的收益率和投资基准收益率之间的差值，即可得到累计超额收益率。

三、累计超额收益率的应用

累计超额收益率是衡量投资者投资绩效的重要指标，它可以反映投资者在投资期间所获得的收益率，从而可以帮助投资者分析投资绩效，更好地把握投资机会。此外，累计超额收益率还可以用于投资组合的风险管理，可以帮助投资者更好地控制投资风险，从而获得更高的。

四、累计超额收益率的注意事项

在计算累计超额收益率时，需要注意以下几点：

1. 投资期间的收益率应该是投资期初的本金，而不是投资期末的本金。

2. 投资基准收益率应该是投资期间的收益率，而不是投资期初的收益率。

3. 在计算累计超额收益率时，应该考虑投资期间的收益率和投资基准收益率之间的差值，而不是投资期间的收益率。

五、总结

累计超额收益率是投资者在投资期间所获得的收益率，它是投资者实际收益率与投资基准收益率之间的差值，是衡量投资者投资绩效的重要指标。累计超额收益率的计算方法主要有两种：按照投资期间的收益率计算和按照投资期间的收益率和投资基准收益率之间的差值计算。累计超额收益率可以用于投资绩效的分析和投资组合的风险管理，但在计算累计超额收益率时，也要注意一些注意事项。

超额收益率计算时减去的无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。无风险利率是一种理想的投资收益。一般受基准利率影响。超额收益率是指总收益率减去无风险收益率和风险补偿率（也叫风险收益率）之后的是剩余收益率：超额收益率=总收益率—无风险收益率—风险收益率。

超额收益率等于某日的收益率减去投资者(或市场)当日要求的正常(预期)收益率之差。超额收益率是指超过正常(或预期)收益率的收益率，超额收益率是股票的实际收益率与其正常收益率的差，其中正常收益率是在该事件不发生时的预期收益率。这里我们采用上述的参数估计期数据来估计正常收益率，此处选用市场模型，其表述为:?Rit?=αi?+βiRim?+εit。其中，Rit是股票i在t时期的实际收益率;Rim是市场在t时期的收益率，该收益选用天相流通指数来表示;εit为随机扰动项。利用最小二乘估计法对上式进行回归，用参数估计期数据估计出αi和βi，并假定在事件期里，v和βi保持不变，这样，我们可以得到事件期的超额收益率和累计超额收益率:其中，ARit是计算出的事件期股票i在t时期的超额收益率，Rit为事件期股票i在t时期的实际收益，Rim为事件期t时期的天相流通指数(市场收益率)，αi和βi为市场模型估计出的参数值，CARit为事件期股票i在t时期累计超额收益率，AARt为事件期t时期内的平均超额收益率，CARt为事件期t时期内的累计平均超额收益率。在有效市场中应该是不存在超额收益率的，是否存在超额收益率是判断市场是否有效的重要判据。在静态视角下看有效市场，根本不存在超额收益率；从动态视角看有效市场，超额收益率在某个时候或某些投资者身上是可能发生的。但是，超额收益率含义虽然是确定的，度量却是很困难的。超额收益率是指总收益率减去无风险收益率和风险补偿率（也叫风险收益率）之后的是剩余收益率：超额收益率=总收益率—无风险收益率—风险收益率。其度量的困难不在于无风险收益率，而在于风险收益率的难以准确度量。因为，如果风险因素被用来说明除无风险收益之外的所有剩余收益的根源，实际上根本就没有超额收益存在的空间。超额收益率实际上已经变成一个理念问题，对它的预设通常就决定了对它检验的结果。目前对超额收益率的技术处理有以下的方法：将扣除无风险收益率的剩余收益率视为超额收益率，无风险收益率可以短期国债或银行存款利率替代；将扣除一般收益率的剩余收益率超额收益率，一般收益率用股指收益率来替代，用系统风险系数调整；用不同组合的收益率之差来确定超额收益率。按有效市场假说，不同组合的收益率差值也应该是不变的。