可贷资金理论中级经济师

学习目标本节内容需要考生重点掌握，往年出题点较多。考生首先应掌握项目融资的概念、运作程序及其与传统融资方式的区别，不必死记硬背项目融资的当事人构成，但要对主要当事人的权责有所了解。核心是BOT与TOT两种主要项目融资模式的对比分析。掌握BOT与TOT两种融资模式的概念与基本操作流程，要从BOT入手，对比记忆二者的联系与区别。两种融资方式的优缺点是重点考核内容，作为两种主要的项目融资方式，其优缺点十分类似，考生应重点记忆BOT的负面效果与TOT的积极意义。最后，应熟练掌握项目融资的主要应用领域，不仅要准确记忆大的领域划分，还需要对具体的行业有所了解。 （一）掌握项目融资的概念和分类项目融资是以项目的资产、预期收益或权益做抵押取得的一种无追索权或者有限追索权的债务融资。具体分为无追索权项目融资和有限追索权融资两类。1.无追索权项目融资追索权指对项目发起人的追索权贷款人对项目发起人无任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为还本付息来源的项目融资。从操作规则上看，无追索权项目融资具有如下特点：第一，项目贷款人对于项目发起人的其他资产没有任何要求权，只能依靠该项目的现金流量偿还。第二，项目发起人利用该项目产生现金流量的能力是该项目融资的信用基础第三，当项目风险的分配不被项目贷款人所接受时，需要由第三方当事人提供信用担保。第四，无追索权项目融资一般是建立在可以预见的政治法律环境和稳定的市场环境基础上的。无追索权项目融资是一种低效、昂贵的融资方式。在现代项目融资实务中，无追索权项目融资已经较少使用。2.有限追索权项目融资发起人只承担有限债务责任和义务的项目融资。有限追索权主要表现在：一是时间上的有限性，即只在项目开发建设阶段，贷款人有权对项目发起人进行追索；二是金额上的有限性，即项目在进人经营阶段，不能产生足额的现金流量，其差额部分可以向发起人追索；三是对象上的有限性，即如果融资是通过单一目的项目公司进行的，贷款人只能追索到项目公司。例题：单选下列关于项目融资的有限追索权表述中，不正确的是（）。A.时间上的有限性B.资金使用上的有限性 C.金额上的有限性D.对象上的有限性答案：B（二）掌握项目融资与传统公司融资方式的区别1．贷款对象不同。项目融资的融资对象是项目公司，贷款人是根据项目公司的资产状况以及该项目完工投产后所创造出来的经济收益作为发放贷款的考虑原则的。在传统的公司融资中，贷款人融资的对象是项目发起人，贷款人在决定是否对该公司投资或者为该公司提供贷款时主要依据的是该公司现在的信誉和资产状况以及有关单位提供的担保。2．筹资渠道不同。在项目融资中，工程项目所需要的建设资金具有规摸大、期限长的特点，因而需要多元化的资金筹集渠道，如项目贷款、项目债券、外国政府贷款、国际金融机构贷款等。传统公司融资中，工程项目一般规摸少、期限短，所以一般是较为单一的筹资渠道。3．追索性质不同。项目融资的突出特点是融资的有限追索权或者无追索权。贷款人不能追索到除项目资产以及相关担保资产以外的项目发起人的资产。在传统的公司融资中，银行提供的是有完全追索权的资金。一旦借款人无法偿还银行贷款，银行将行使对其借款人的资产处置权以弥补其贷款本息的损失。4．还款来源不同。项目融资的资金偿还以项目投产后的收益以及项目本身的资产作为还款来源。在传统的公司融资中，作为资金偿还来源的是项目发起人的所有资产及其收益。5．担保结构不同。项目融资一般需要结构严谨而复杂的担保体系，它要求与工程项目有利害关系的众多单位对债务资金可能发生的风险进行担保。在传统的公司融资中，担保结构一般比较单一，如抵押、质押或者保证贷款等。例题：单选在项目融资中一般需要()。A．抵押担保B．质押担保C．保证贷款D．严谨的担保体系答案：D（三）了解项目融资当事人及其权责在项目融资方式里，涉及到12类当事人，考生需要了解他们各自的权责。1. 项目发起人2. 项目公司3. 借款单位4. 商业贷款人5. 多边金融机构或者出口信贷机构6. 项目建设的工程公司或承包公司7. 项目设备、能源、原材料供应者8. 项目产品的购买者或项目设施的使用者9. 项目管理公司10. 东道国政府11. 保险机构12. 其它参与者。例题：单选在多数情况下，项目融资中的借款单位是()。A．项目建设工程公司B．项目公司C．出口信贷机构D．项目管理公司答案：B（四）熟悉项目融资的运行程序项目融资一般由四个基本模块组成：(1)项目的投资结构——项目的投资者对于项目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之间的法律关系。目前国际上通行的投资结构有：单一项目子公司、非限制性子公司、代理公司、公司型合资结构、合伙制或者有限合伙制结构以及非公司型合资结构等。(2)项目的融资结构——项目融资的核心。通常采用的融资结构模式有：产品支付融资、杠杆租赁融资、BOT融资、TOT融资、ABS融资等多种模式。(3)项目的资金结构——主要是决定在项目中股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比例关系以及相应的来源等。项目融资中通常使用的资金结构有：股本和准股本、商业银行贷款、国际银行贷款、国际债券、租赁融资、发展中国家的债务资产转换等。(4)项目的信用担保结构——主要担保形式有：项目完工担保、资金缺额担保、以“无论提货与否均需付款协议”和“提货与付款协议”为基础的项目担保等。例题：多选组成项目融资的基本模块包括项目的()。A．投资结构B．融资结构c．资金结构D．信用担保结构E．产品结构答案：ABCD（五）了解设计项目融资模式所遵循的原则1．争取适当条件下的有限追索融资；2．实现项目风险的合理分担；3．限度地降低融资成本；4．实现发起人对项目较少的股本投人；5．处理好融资和市场之间的关系；6．争取实现资产负债表外融资。（六）掌握项目融资模式的结构特征1．贷款形式方面的特征。主要包括两种情况：贷款人为借款人提供有限追索权或者无追索权的贷款，该贷款的偿还将主要依靠项目的现金流量；或者通过“远期购买协议”或者“产品支付协议”，由贷款人预先支付一定的资金来“购买”项目的产品或者一定的资源储量。2．信用担保方面的特征首先，贷款银行要求对项目的资产拥有第一抵押权，对于项目的现金流量具有有效控制权。其次，一般要求借款人将其与项目有关的一切契约性权益转让给贷款银行。第三，要求项目投资者成立单一的业务实体，把项目的经营活动尽量与投资者的其他业务分开，使得该实体除了项目融资安排之外，其他债务资金的筹措受到一定的限制。第四，在项目的开发建设阶段，要求项目发起人或者项目工程公司提供项目的完工担保，以保证项目按照商业标准完工。第五，在项目的经营阶段，要求提供市场销售安排，以保证项目带来稳定的现金流量。3．贷款发放方面的特征。一般在项目融资的贷款协议中应明确项目两个阶段中的贷款特征。在项目开发建设阶段，贷款多是完全追索权的，并有项目发起人就此所作的具有法律效力的担保。在项目经营阶段，贷款可能被安排成有限追索权或者无追索权的。例题：单选在项目融资的贷款协议中，贷款的完全追索权一般发生在（）阶段。A.项目论证B.项目开发建设 C.项目转让 D.项目经营答案：B（七）BOT模式1.掌握BOT模式概念Build -Operate-Transfer（建设—经营—转让）的简称，指的是由项目所在国政府或所属机构对于项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者来安排融资，承担风险，开发建设项目并在有限的时间内经营项目获得商业利润，最后根据协议安排将项目转让给相应的政府机构的一种特殊的项目融资方式。模式受到发展中国家重视的原因（1)通过BOT方式，各国政府能够深入挖掘私营部门的能动性和创造性，解决普遍存在的基础设施运营效率不高的问题。(2)鉴于基础设施项目建设固定成本太高，建设周期过长，政府在财政状况恶化、投资能力下降的情况下，通过BOT方式可以在一定程度上解决资金不足的问题。（3）政府可以通过BOT方式为公用事业、公用设施提供足够的资金，促进公用事业的进一步发展。3.特许权协议这是BOT项目融资的关键文性，它是固定和规范BOT项目中东道国政府和该项目的私营机构之间的相互权利义务关系的一种法律文件，是BOT项目融资所有协议的核心和依据。特许权协议的主要内容包括：(1)就特许权范围做出规定——规定由哪一方来授予项目主办者从事BOT项目在建设和运营等方面的特权，规定项目权利的范围以及规定项目的特许期限等；(2)就项目建设做出规定——规定项目的主办者或者其承包商将如何从事BOT项目建设；(3)就项目的融资及其方式做出规定；(4)就项目的经营以及维护做出规定；(5)就项目的收费水平和计算方法进行规定；(6）就项目的能源供应条款进行规定；(7)就项目的移交进行规定；(8)就项目合同义务的转让进行规定。4.掌握BOT的基本操作流程主要包括三个阶段：第一个阶段：B (Build)——建设阶段第二个阶段：O（Operate）——运营阶段第三个阶段：T（Transfer）——转让阶段在通常情况下，投资人大都远在经营期满之前，通过固定资产折旧以及分红方式收回了投资。因此，在BOT项目融资的协议中都规定在项目合营期满后，全部财产无条件地归东道国所有，不另行清算。国际上BOT项目的特许运营期限一般为15-20年。例题：单选BOT融资模式转让的是经营期内项目的()。A．建设阶段B．运营阶段C．持有阶段D．转让阶段答案：B5. BOT的发起人发起人一般是项目所在国政府、政府机构或者政府指定的集团公司，通常在融资期限结束以后，项目发起人通常无偿获得该项目的所有权和经营权。6.了解BOT模式的优越性对于项目所在国政府来说，以BOT方式融资的优越性主要体现在：第一，减少项目对于政府财政预算的影响，使政府能够在自有资金不足的情况下仍能够上马一些基建项目。政府可以集中资源，对于那些不被投资者看好但是对于国家具有重要战略意义的项目进行投资。第二，可以吸引外资，引进新技术，改善和提高项目的管理水平。第三，可以将私营企业的经营机制引人基础设施建设中，提高基础设施项目的建设和经营效率。第四，作为特许权授予者的公共部门能够将项目的建设、融资、经营风险转移给私人部门，增强公共部门的稳定性。对于项目承办者来说，BOT方式具有如下吸引力：第一，BOT项目具有独特的定位优势和资源优势，这种优势确保了投资者获得稳定的市场份额和资金回报率。第二， BOT项目具有独占的市场竞争地位，可以使得项目主办者有机会涉足项目东道国的基础性领域，为将来的投资活动打下良好基础。第三，BOT项目通常还可以带动投资方的产品特别是其大型工业成套设备的出口，从而有利于其开拓产品市场。同时，在项目运营期满后，投资方还可以通过提供持续性服务，继续取得服务收人，继续扩大技术设备的出口等。7.了解BOT融资存在的潜在负面效果(1)可能增加融资的机会成本。在BOT融资中，项目通常必须占用土地，而随着科学技术的进步和人类社会的发展，土地资源的价值可能会逐步提高。(2)可能导致大量的税收流失。在BOT融资方式下，尤其是国际项目融资，项目公司多是以外资企业形式出现的，大多有一个或者一个以上的外方发起人，而许多国家对于外资有一定的税收优惠条件。(3) 可能造成设施的掠夺性经营。在BOT项目中，项目公司为了早日收回投资并取得利润，就必须在项目的建设和经营中采用先进技术和管理方法，提高项目的生产效率和经营业绩，增加项目的竞争力。这种掠夺式的经营使得当特许期满，项目资产转让一给政府部门时，已经没有多大的潜力可以挖掘，在一定程度上失去了采用 BOT融资的意义。(4)风险分摊的不对称。在BOT项目融资的操作中，政府的作用至关重要。但是，在一些BOT项目融资中，除了政治风险之外，政府往往还承担了一般应由项目经营者承担的汇率风险和利率风险等。（八）TOT模式1.掌握TOT的涵义TOT 是“Transfer —— Operate —— Transfer”的简称，即“移交——经营——移交”，指的是由项目所在国政府或者所属机构与项目的经营者之间签订特许经营权协议后，把已经投产运行的项目移交给经营者经营，凭借该设施在未来若干年内的收益，一次性地从经营者手中获得资金，用于建设开发新项目。特许经营期满后，经营者再将该实施无偿移交给东道国政府的一种项目融资方式。2. TOT和BOT的异同TOT和BOT方式的根本区别在于“B—建设”上，即不需要项目的投资方或者经营者来开发建设项目。和BOT融资相似，TOT比较适用于基础设施建设。和BOT项目融资模式不同的是，TOT模式只涉及经营权转让，不存在产权、股权的问题，因此可以满足一些发展中国家特殊的经济以及法律环境的要求。例题：单选TOT融资模式转让的是经营期内项目的()。A．股权B．所有权C．产权D．经营权答案：D融资的好处（1）有利于盘活现有基础设施的存量资产，优化资源配置，实现现有资产的保值增值。（2）有利于为拟建的新的基础设施融人资金，缓解基础设施资金短缺的矛盾，加快基础设施的建设速度。（3）对于一些发展中国家来说，有利于通过外资增量的进人，为本国经济进行战略性调整提供契机，有利于整个经济水平的提高。（4）有利于提高发展中国家基础设施技术管理水平。（九）了解项目融资的优势（1)项目融资实现了融资的无追索权或者有限追索权。对于项目发起人来说，除了向项目公司注人一定股本之外，并不以自身资产来保证贷款的清偿，项目发起人可以有更大的空间去从事其他项目。(2)项目融资可以允许项目发起人投入较少的股本，而进行较高比例的负债（75％－80％），这是其他融资方式不具备的特点。(3)项目融资可以实现风险隔离和分散风险的目的。项目发起人可以将项目债务和项目失败的风险与自身业务隔离开来，而在设计项目融资时，允许项目发起人在包括贷款人在内的所有参与者之间分配风险。(4)项目融资往往可以享受税收优惠。(5)项目融资可以实现多方位的融资。（十）了解项目融资的运用领域由于这种融资的贷款风险较大，借款人的成本较高，因此在一般项目中较少采用。项目融资主要适用的领域包括以下6个方面：(1)能源开发项目；(2)石油管道、炼油厂项目；(3）矿藏资源开采项目；(4)收费公路项目；(5)污水处理项目；(6)通讯设施项目。总体而言，项目融资一般适用于竞争性不强的行业。具体而言，只有能够取得可靠现金流量并对贷款人有吸引力的项目，方可通过项目融资来筹集资金。例题：单选下列各项中，不适合项目融资的是（）。A.收费公路项目B.能源开发项目 C.汽车组装项目D.污水处理项目答案：C

【 #经济师考试#导语】2017年中级经济师考试即将结束，经过长时间的艰辛备考，相信大家都收获了属于自己的成功和喜悦！在学习的路上，你从不孤单，为了同一个梦想而坚持、努力，无论考得怎么样，都是对自己的考验！　　一、单项选择题 　　1.暂缺　　2.债券是资本市场重要的工具之一,其特征不包括()　　A.流动性　　B.安全性　　C.收益性　　D.永久性　　答案：D　　3人民币普通股票账户又称为()　　A.基金账户　　股账户　　股账户　　D.人民币特种股票账户　　答案：B　　4在我国,负责监管互联网信托业务的机构是()　　A.中国人民银行　　B.中国银监会　　C.中国证监会　　D.中国保监会　　答案：B　　6.在利率决定理论中,强调投资与储蓄相互作用的是()　　A.马克思利率理论　　B.流动性偏好理论　　C.可贷资金理论　　D.古典利率理论　　答案：D　　7.通常情况下,当市场利率(债券预期收益率)低于债券收益率(息票利率)时,发债企业多采用()　　A.折价发行　　B.溢价发行　　C.等价发行　　D.止损价发行　　答案：B　　8.在均衡状态下,任何不利用全市场组合,或者不进行无风险借贷的投资组合均为于资本市场线的()　　A.上方　　B.线上　　C.下方　　D.不确定位置　　答案：C　　9.假设某公司股票的β系数为,市场投资组合的收益率为8%,当前国债的利率(无风险收益率)为3%。则该公司股票的预期收益率为()　　　　　　　　　　答案：C　　12.题目暂缺　　A.英国　　B.美国　　C.中国　　D.澳大利亚　　答案：A　　13.题目暂缺　　A.中国人民银行　　B.中国银行协会　　C.中国银行业监督管理委员会　　D.中国证券监督管理委员会　　答案：C　　14.我国小额贷款公司的主要资金来源是股东缴纳的?本金,???资金以及()　　A.公众存款　　B.暂缺　　C.发行债券　　D.不超过两个银行业金融机构的融入资金　　答案：D　　15.我国负责监管??市场的机构是()　　A.中国人民银行　　B.中国银行业协会　　C.中国证券监督管理委员会　　D.中国银行业监督管理委员会　　答案：C　　16.随着经济全球化和金融自由化的深入,商业银行的营销越来越注意()　　A.产品营销　　B.关系营销　　C.“4P营销组合策略　　D.“4C"营销组合策　　答案：A　　17.下列因素中,属于商业银行贷款经营“5C标准的是()　　A.客户( Consumer)　　B.成本(Cost)　　C.资本( Capital)　　D.便利( Convenience)　　答案：B　　年中国银监会发布了《商业银行风险监管核心指标》,其中属于信用风险指标的是()　　A.核心负债比率　　B.流动性比率　　C.不良资产率　　D.利率风险敏感度　　答案：C　　19-20暂缺　　21-29暂缺　　30.信托财产管理中,信托财产事实上的处分是指()　　A.??信托财产　　B.赠与信托财产　　C.消费　　D.转让信托财产　　答案：C　　31.《金融租赁公司管理办法》规定,信托公司如果不能按期开业,可以()　　A.申请延期1次,延长期限不得超过3个月　　B.申请延期1次,延长期限不得超过6个月　　C.申请延期2次,延长期限不得超过3个月　　D.申请延期2次,延长期限不得超过6个月　　答案：D　　32.《金融租赁公司管理办法》规定,金融租赁公司对单一承租人的全部融资租赁业务余额不超过资本净额的()　　　　　　　　　　答案：D　　33金融租赁公司在开展租赁业务时,可以和其他机构分担风险的业务是()　　A.转租赁　　B.直接租赁　　C.委托租赁　　D.杠杆租赁　　答案：D　　34.根据《信托公司管理办法》规定,信托公司的同业拆借余额不得超过其净资产的()　　　　　　　　　　答案：C　　36.某公司打算运用6个月期的沪深300价指数期货为其价值600万元的股组合套期保值,该组合的值为12.，当时的期货价格为400元,则该公司应卖出的期货合约数量为()份。　　　　　　　　　　答案：D　　37.假设某公司于三年前发行了5年期的浮动利率债券,现在利率大幅上涨公司要支付高昂的利息,为了减少利息支出,该公司可以采用()　　A.货币互换　　B.跨期套利　　C.跨市场套利　　D.利率互换　　答案：B　　38.某单位在经营过程中，既有借入资金,也有贷出资金，贷出资金采用固定利率而借入资金采用浮动利率。最近利率一直在上升,则()　　A.该单位可以从利率不匹配中获益　　B.该单位的利息收益会不断减少　　C.该单位会面临流动性风险　　D.该单位会面临投资风险　　答案：B　　39.凯恩斯认为,当利率极低时,人们会认为这种利率不太可能上升而只会下跌,从而选择持币在手这种现象称为()　　A.流动偏好陷阱　　B.资产泡沫　　C.边际消费倾向　　D.交易动机陷阱　　答案：A　　40.从货币形式保有资产存量的角度分析货币需求,重视存量占收入比例的货币需求理论是()　　A.剑桥方程式　　B.费雪方程式　　C.现金交易说　　D.凯恩斯的货币需求函数　　答案：A　　41.在我国的货币层次划分中，未包括在M1中,却包在M2中的是()　　A.支票存款　　B.流通中的现金　　C.单位活期存款　　D.单位定期存款　　答案：D　　42.假设法定存款准备金率为10%,超额存款准备金率为5%,流通中的现金?亿美元,存总量为150亿美元,则基础货币为()亿美元　　　　　　　　　　答案：A或B　　43.中央银行确定货币供给统计口径的标准是金融资产的()　　A.稳定性　　B.收益性　　C.风险性　　D.流动性　　答案：D　　44.石油危机、资源枯竭等造成原材料、能源价格上升,从而导致一般物价水平??,这种通货膨胀类型属于()　　A.需求拉上型　　B.成本推进型　　C.结构型　　D.隐蔽型　　答案：B　　45.按照离岸金融中心的分类,日本东京的海外特别账户属于()。　　A.避税港型中心　　B.伦敦型中心　　C.东京型中心　　D.纽约型中心　　答案：D　　46.下列中央银行的职能中,属于“政府的银行”职能的是()。　　A.管理境内金融市场　　B.制定实施货币政策　　C.控制信用规模　　D.代理国债发行　　答案：D　　47.下列中央银行业务中不属于资产业务的是()　　A.再贴现业务　　B.再贷款业务　　C.债券发行业务　　D.证券买卖业务　　答案：C　　48-51暂缺　　52.根据《商业银行风险监管核心指标》,我国商业银行不良贷款率不得高于( )　　　　　　　　　　参考答案D　　53.官方按照预先宣布的固定汇率。依据若干量化指标的变动,定期小幅调整汇率的制度称为()　　A.爬行盯住制　　B货币局制　　C联系汇率制　　D管理浮动制　　【参考答案】A　　54中国外汇交易中心采用的组织形式是()　　A股份制　　B.社员制　　C会员制　　D轮值制　　【参考答案】　　年10月1日起实施的SDR新货币篮子中人民币的权重是。()　　　　　　　　　　【参考答案】D　　56.一国出现国际收支逆差时,可以采用()　　A紧的财政政策　　B松的财政政策　　C中性财政政策　　D混合财政政策　　【参考答案】A　　57.为加大人民币对一篮子货币的参考力度,2015年12月11日,中国外汇交易中心发布　　A人民币汇率指数　　B.人民币汇率波动幅度　　C人民币汇率形成新机制　　D人民币汇率逆周期因子　　【参考答案】A　　58.截至2016年12月31日,我国的外汇储备规模为()万亿美元　　　　　　　　　　参考答案：C　　二、多项选择题(共20题。每题2分,每题的备选项中,有2个或2个以上符合题意,至少有1个错误项选不得分少选,选的每个选项分　　61.按照资产配置比例的不同,基金可分为(　　A.偏股型基金　　B.偏债型基金　　C.私募基金　　D.股债平衡型基金　　E.灵活配置型基金　　【参考答案】ABD　　62关于金融衍生品的说法,正确的有()　　A.金融衍生品的价格决定基础金融产品的价格　　B.金融衍生品的基础变量包括利率、汇率、价格指数等种类　　C.基础金融产品不能是金融衍生品　　E.金融行生品合约中需载明交易品种、数量量交地等网　　【参考答案】BCDE　　63下列假设条件中,属于布莱克斯科尔斯期权定价模型假定的有()。　　A.无风险利率为常数　　B.没有交易成本、税收和卖空限制,不存在无风险套利机会　　C.标的资产在期权到期之前可以支付股息和红利　　D.市场交易是连续的　　E.标的资产价格波动率为常数　　【参考答案】ABDE　　64单一银行制度作为商业银行的一种组织形式,其优点有()　　A.防止银行的集中和垄断　　B.加强了银行的竞争　　C.降低了银行的营业成本　　D.鼓励了银行的业务创新　　E.实现了银行的规模效益　　【参考答案】AC　　65在金融行业发展过程中,我过金融行业自律组织起到的积极作用主要有()　　A实现金融行业的自我约束和自我管理　　B保护行业共同利益　　C提高政府的监管水平　　D提高金融行业的管理水平　　E优化金融行业的业务品种　　【参考答案】ABDE　　66与“巴塞尔协议”相比,“巴塞尔协议②”做出的改进有()　　A加强市场约束　　B增加逆周期缓冲资本　　C提出最低资本充足率要求　　D加上监管*的监督检查　　E引入杠杆率监管标准　　【参考答案】ACD　　67在基础类理财业务中,商业银行发行的理财产品可以投资于()　　A公司信用类债券　　B权益类资产　　C大额存单　　D金融债券　　【参考答案】ACDE　　68在资本市场中,由投资银行的融资功能与经济业务相结合而产生的业务有(　　A证券存管业务　　B证券交割业务　　C证券清算业务　　D融券业务　　E融资业务　　【参考答案】DE　　69目前在我国,可申请从事基金销售的机构主要由()　　A.证券公司　　B.担保公司　　C.商业银行　　D.证券投资咨询机构　　E,基金注期登记机构风　　【参考答案】ACD　　70关于信托特征的说法,正确的有()　　A.信托具有无风险性　　B.受托人承担有限信托责任　　C.信托财产独立于受托人的固有财　　D.信托管理不因意外事件的出现而终止　　E.受益人无须承担管理之责就能享受信托财产的利益　　【参考答案】BCD　　71-100暂缺