中级经济师内差法

一、要点一：时间价值的作用与计算 （一）时间价值的作用是什么？ 这是容易忽略的问题，许多学员将精力放在记忆公式和单纯计算上，而忘记了时间价值的作用，没有明白为什么要计算时间价值，甚至将时间价值的计算与利息计算混淆，从而影响时间价值的准确掌握。时间价值的作用就是比较不同时点上的流量。当两个流量发生在同一时点上时，可以直接比较其大小；若两个流量发生在不同点上时，不能直接比较大小，必须将它们都调整到同一个时点上，才能比较。所以，时间价值的计算，就是调整流量。利用时间价值计算，可以将发生在不同点上的流量，调整到同一个时点上，再进行比较。在教材中，第三章计算债券价格、租赁租金，第五章计算净现值、净现值率、获利指数、内部收益率、差额内部收益率和年收回额，第六章计算债券和股票的长期收益率、投资价值，都是时间价值的具体应用。因此，时间价值是财务管理的计算基础。如果时间价值掌握较好，上述的应用就不必专门记忆公式了。 （二）时间价值求现值、终值表示什么意思？ 有人说：“时间价值求现值，就是求现在的值；求终值，就是求最后一点的值”，对吗？这种说法是片面的。求现值是指将发生的流量调到发生点的前面，只要将发生的流量向前调，都叫求现值。比如，将2003年初发生的100万元，调到2002年初或2001年或2000年…都叫求现值，可见同一个流量可以有无数个现值。因此，要看清题的要求，是求哪一点的现值。而求终值是指将发生的流量调到发生点的后面，只要将发生的流量向后调，都叫求终值。比如，将2003年初发生的100万元，调到2004年初或2005年初或2006年初…都叫求终值。可见有无数个终值。因此，要看清题的要求，是求哪一点的终值。 （三）时间价值计算如何掌握？有哪些环节值得注意？ 时间价值计算，从考试角度，主要掌握查表系数，不必单纯记忆数学系数。从考题情况看，近几年涉及时间价值计算，试题中都用查表系数形式给出。 查表系数的表示，由三项构成，如（FPin），第一项表示已知项和未知项，一般已知在下，未知在上，如FP表示已知现值求终值。n的含义有两种：第一，当涉及现值与终值计算时，表示二者的间隔期。如将2003年初发生的100万调整到2003年末，间隔期为一年。第二，当涉及年金计算时，n表示年金发生的个数。如96年末、97年末、98年末各发生100万元，将其都调整到1998年末时，n=3；将其都调整到2000年末时，仍然是n=3。只不过求年金终值时，利用书中的系数，只能将年金求到最后年金重合点；而求年金现值时，只能求到第一个年金前一点。这是最容易忽略的地方。因此，年金求终值或现值，存在算一次或两次问题。求年金终值时，若所求点是最后年金重合点，则计算一次即可；若所求点不是最后年金重合点，则应计算两次；同理，年金求现值时，若所求点是第一个年金前一点，则计算一次即可；否则应计算两次。因此，对时间价值计算，画流量图表示。现举例说明： 【例1】李芳今年4岁，过生日时其舅舅许诺从4岁起，到8岁止，每过一次生日给她1OO元。若i=10%，分别计算（考虑时间价值）： （1）相当于8岁时一次给多少？ （2）相当于9岁时一次给多少？ （3）相当于12岁时一次给多少？ （4）相当于3岁时一次给多少？ （5）相当于刚出生时一次给多少？ 【解】这是一个很有趣的问题，若不考虑时间价值，答案都一样，均为一次给500元。但考虑时间价值，则答案不同。流量图如下（图中点表示本年末或下年初，两点之间为一个年度。如5点表示5年末或6年初。） （1）相当于8岁时一次给F8=100（FA 10% 5）=100×（元） （2）相当于9岁时一次给F9=100{FA 10% 5（个数）}{FP 10% 1（间隔期）}=100××（元） （3）相当于12时一次给F12=100{FA 10% 5（个数）}{FP 10% 4（间隔期）}=100××（元） （4）相当于3岁时一次给P3=100（PA 10% 5）=100×（元） （5）相当于刚出生时一次给P0=100{PA 10% 5（个数）}{PF 10% 3（间隔期）=100××（元） 此题关键是年金求终值、现值的落点。 二、要点二：债券发行价格中两个利率不同 债券发行价格计算为：价格=利息现值+还本现值 其中，票面利率：计算发生的利息用，一般按单利； 市场利率：计算价格（折现）用，一律用复利。 若每年末付息一次时，当票面利率＞市场利率，溢价发行； 当票面利率=市场利率，平价发行： 当票面利率＜市场利率，折价发行； 若按半年计息时，利息=年利率×12，折现率=市场利率×12。 【例2】某企业发行期限为5年，票面利率10%，面值1000元的债券，单利计息，分别计算下面情况的发行价格。 （1）市场利率8%，每年末支付一次利息； （2）市场利率8%，到期连本带息一次付清（利随本清法）； （3）市场利率10%，每半年计算并支付一次利息； 【解】价格=利息现值+还本现值 （1）价格=100×10%（PA 8% 5）+1000（PF 8% 5）=1000×10%××（元） （2）价格=100×（1+5×10%）（PF 8% 5）=1020．9（元） （3）价格=100×10%×12（PA 10%2 10）+1000（PF 10%2 10）=50××（元）（平价） 此外，已知价格可以倒求市场利率，用到内插法。 三、要点三：商业信用放弃折扣成本率的计算和选择 放弃折扣成本率=折扣率（1-折扣率）×360（信用期-折扣期）。当市场利率大于放弃折扣成本率，应享受折扣，有利之处是付款额减少，不利之处是占用资金的时间短；当市场利率小于放弃折扣成本率，应放弃折扣，不利之处是没有享受折扣，应支付原价，有利之处是占用资金的时间长。 【例3】我有一块手表价值100元，准备出售给您，条件为210，N30，即表示10天内付款，可以少付2%，若30天付款，付原价100元，您如何选择？ 【解】示意图如上。并简化为比较两个点，即10点付98元或30点付100元（因为比10天再早付，也不再有折扣了，只要享受折扣，就在10点付；过了10点，也没有折扣了，就拖到30点付）。 若放弃折扣，意味着10点的98元到30点成为100元，理解为10点98元为本金，30点100元为本利和，2元为20天的利息，则有：占用资金20天的利率=利息本金=298（严格应称为成本率，利率专指对银行而言） 相当于占用资金1天的利率=298×120 相当于占用资金1年的利率=298×36020=[（100×2%）100（1-2%）]×[360（30-10）]=[2（1-2%）]×[360（30-10）] 即得到教材中的公式。 所以，教材中公式放弃折扣成本率理解为：若放弃折扣多占用资金20天，相当于占用对方资金1年的成本率。若此成本率大于市场利率，说明多占用20天代价太大，因此，不应多占用，应在10天内付款，即享受折扣；老此成本率小于市场利率，说明多占用20天的代价很小，比占用银行贷款利息还低，占用时间越长越好，应在30天付款，即应放弃折扣。 若【例3】中市场利率15%而放弃折扣成本率=[2%（1-2%）]×[360（30-10）]=＞15% 说明应在10天内付款。否则放弃折扣的代价太大。 四、要点四：普通股成本、留存收益成本的计算 （一）普通股成本=当年末股利[总额（1-筹资率）]+增长率 1、普通股本计算，是考虑无数个股利（每个股利按增长率增长）而推导出的。由于每年的股利不相同，所以，分子的股利不能随意表示，而是指计算当年末股利。 2、普通股成本不仅是发行时计算，发行之后每年也可以计算。每次计算时，分子的股利、分母的股价，都按照计算当年的金额计算。 【例4】已知某企业2003年初发行普通股，2003年末股利预计每股2元，以后每年按5%的增长率增长。2003年初股票发行价每股20元，预计2004年初、2005年初股价分别为25元、18元，分别计算2003年、2004年、2005年每年普通股成本（不考虑筹资费）。 【解】2003年股票成本=220+5%=15% 2004年股票成本=2（1+5%）25+5%= 2005年股票成本=2（1+5%）218+5%= （二）留存收益成本=普通股年末股利普通股股价+普通股利增长率 留存收益成本所用数据，全都是普通股的，因为留存收益属于普通股股东权益，其成本计算与普通股基本相同，只是没有筹资费而已。 【例5】某企业2002年初股票价格20元，年末股利每股2元，股利增长率5%，留存收益800万元，股票筹资率2%，分别计算普通成本、留存收益成本。 【解】普通股成本=220（1-2%）+5%= 留存收益成本=220+5%=15% 留有收益800万元不参加运算。留存收益成本15%，表示使用800万元的留存收益用于投资时，其收益率不能低于15%. 五、要点五：边际成本 教材中边际成本的概念与计算不一致，造成理解上的困难。 （一）概念：资金边际成本指资金每增加同一单位时，所增加的资金成本。 这是经济学的基础概念之一，按此概念，边际成本指增加的成本，用图示意为： 表示，资金每增加20万时，成本增加1%，1%即为边际成本。 （二）作用：边际成本作用就是研究成本变化规律，配合边际收入，计算边际利润。 当边际收入-边际成本=边际利润＞0时，方案可行。 当边际收入-边际成本=边际利润＜0时，方案不可行。 但教材没有涉及边际收入、边际利润，这是其不足之处。 （三）计算：边际成本计算方法很多，教材所承的方法并不是的方法，而且与概念不一致。但从应试角度，还应按其掌握。 教材边际成本计算：新筹资的加权成本，即为边际成本。 【例6】2002年企业资金120万元，加权成本10%。2003年企业计划新筹资金80万元，80万元的加权成本12%，分别计算筹资后的加权成本和加权成本增加。 【解】筹资后总资金=120万+80万=200万元 筹资后加权成本=10%×120200+12%×80200= 筹资前后加权成本增加= 才是真正意义上的边际成本。而教材将新筹资的加权成本12%作为边际成本。 下面再举例说明用教材方法计算边际成本过程。 【例7】某企业原有资金500万元，现拟新筹资80万元。新筹资中，负债占40%，权益资金占60%。新筹资中负债在40万以内的成本为6%，超过40万为7%；权益资金成本在30万元以内为8%，超过30万元为9%。（1）计算边际成本。（2）若新筹资80万用于投资，则投资报酬率至少为多少？ 【解】（1）第一：新筹资中负债筹资总额分界点=4040%=100万元 第二：新筹资中权益筹资总额分界点=3060%=50万元 则可以找到新筹资加权成本变化区间，用图示意为： 第三：分别计算各区间加权成本，即为边际成本。 0～50加权成本=6%×× 0～100加权成本=6%×× 大于100加权成本=7%×× （2）由于80万元的加权成本，说明新筹资80万要求的最低报酬率为。 六、要点六：现金流量计算中更新设备造成的税差 这是教材2002年增加的内容。由于更新设备，旧设备的账面折余价值可能不等于变价净收入，造成营业外收支的变化，从而影响所得税变化，将其称为旧设备变现税差。 对其掌握注意三个层次——计算、判断、处理。 （一）计算：旧设备变现税差=（变价收入-折余价值）所得税率 （二）判断：当变价收入＞折余价值，旧设备变现产生盈利，税差表示应多交的所得税，为流出量（减） 当变价收入＜折余价值，旧设备变现产生亏损，税差表示少交的所得税，为流入量（加） （三）处理：有建设期，在建设期末处理；（与注册会计师教材不同） 无建设期，在第一年末处理； 【例8】某企业准备更新设备，资料为：新设备投资200万元，旧设备折余价值100万元，所得税率30%，分别计算当变价净收入为100万元、110万元和90万元时，（1）更新设备投资差；（2）旧设备变现税差；（3）若建设期为3年，指出投资差和税差发生的点。 【解】（1）变价净收入为100万元时 投资差=新设备投资-旧设备变价净收入=200-100=100万元，在更新设备时处理，为流出量 税差=（100-100）30%=0 没有税差 （2）变价净收入为110万元时 投资差=200-110=90万元，在更新设备时处理，为流出量 税差=（110-100）30%=3万元，在第三年末处理，为流出量（多交税）。 （3）变价净收入为90万元时 投资差=200-90=110万元，在更新设备时处理，为流出量 税差=（90-100）30%=-3万元，在第三年末处理，为流入量（少交税）。 若没有建设期，则税差都在第一年末考虑。 七、要点七：股票价值计算 股票价值=股利现值+售价现值 当股票长期持有，不转让时，则成为永续年金求现值。 又包括两种情况 年股利相等：价值=年股利收益率 年股利递增：价值=投资年末股利（收益率-增长率） 对年股利递增的情形，分子的股利表示投资年末股利，以后按增长率连续增长。其价值为投资年初的价值。年初投资，年末才有股利。 【例9】某公司拟于2003年初投资股票，有甲、乙、丙三种股票可以选择。甲股票2002年末分配现金股利为每股元，目前价格13元股，预计每年末股利相等，准备持有5年后，于2007年末将其以20元价格出售；乙公司2002年末分配股利元股，预计其股利每年增长率5%，准备长期持有，目前价格8元；丙股票预计2003年末、2004年末、2005年末三年不分股利，从2006年末起每股股利元，准备长期持有，目前价格5元。公司的必要收益率10%，要求分别计算甲、乙、丙股票的投资价值，并作出选择。 【解】甲股票流量图： 甲股票价值=（PA 10% 5）+20（PF 10% 5）=（元）＞13元 乙股票流量图： 乙股票价值=（1+5%）（10%-5%）=（元）＜8元 丙股票流量图： 丙股票价值=（）×（PF 10% 3）=元＜5元 应选择甲，只有甲投资价值超过价格，值得投资。 八、要点八：投资收益率计算 （一）概念：指年收益占投资的百分比，包括长、短期收益率。一般指年收益率。 （二）计算：短期收益率=[价差+股利（利息）]购价（短期指不超过一年的投资） 长期收益率是指使 购价=利息（股利）现值+还本（售价）现值 成立的折现率，用内插法 【例10】2001年1月1日，东方公司购入朕友公司发行的5年期债券，面值1000元，发行价900元，票面利率8%，单利计息，每年末付息一次，分别计算下列情况的投资收益率。 （1）2002年1月1日以1010元价格出售； （2）2001年7月1日以1000元价格出售； （3）2001年2月1日以920元价格出售； （4）2006年1月1日到期收回。 【解】前三问为短期，后一问为长期。 （1）投资收益率=（价差+利息）购价=[（1010-900）+1000×8%]900= （2）投资收益率=[（价差+利息）购价]×2=[（1000-900）900）×2=（半年出售时，得不到利息） （3）投资收益率=][（价差+利息）购价]×12=[（920-900）900]×12=（月收益率乘12得年收益率） （4）流量图为： 则 购价=利息现值+还本现值 设投资收益率为i，即求使 900=80（PA i 5）+1000（PF i 5）成立的i 设i=10% 80（PA 10% 5）+1000（PF 10% 5）=＞900 设i=14% 80（PA 14% 5）+1000（PF 14% 5）=＜900 说明所求i介于10%与14%之间，用内插法。 （14%-i）（14%-10%）=（）（） 解得：投资收益率i= 九、要点九：批进零出法储存期计算 （一）原理：存货储存期计算的目的是分析储存期与利润之间的关系。 （二）计算：第一步：得到利润与储存期的关系式 第二步：再根据问题求解。其中批进零出最后利润=日储存费[保本天-（售完天+1）2] 【例11】某企业购商品1000件，单位进价（不含增值税）100元，单位售价（不含增值税）130元，一次性费用20000元，销售税金及附加2000元。若货款来自银行贷款，月利率‰，该批存货的年保管费用率，分别计算： （1）该批存货利润与储存天数的关系； （2）保本天数； （3）批进出法下，储存期为150天的利润； （4）批进零出法下，每日销100件的利润； （5）批进零出法下，为实现目标利润7580元，则每天至少应销多少件？ 【解】（1）由利润=毛利-固定费用-税-日储存费用×储存天数 共中 毛利=（130-100）×1000=20000（元） 日储存费=（9‰30+）×100×1000=40元 利润=20000-10000-2000-40天数 利润=8000-40天数……① 即为利润与天数关系，表明每多储存一天，利润从8000里减少40元。 （2）保本天指利润为零的天数，由①式：0=8000-40天数 ∴保天数=800040=200（天） （3）代人①式，利润=8000-40×150=2000（元） （4）批进零出法利润=日储存费[保本天-（售完天+1）2] ∴售完天=2000件100件天=10天 ∴利润=40[200-（10+1）2]=7780元 （5）此问为“倒算”题，将目标利润代人利润计算公式中 7580=40[200-（售完天+1）2] 解得：售完天=20（天） 每天至少应销1000件20天=50（件） 十、要点十：杜邦体系结合连环替代法进行多因素分析。 （一）杜邦体系原理：从股东最关心的指标净资产收益出发，建立与利润表、资产负债表联系，根据报表中数据变化，分析净资产收益率变化。 净资产收益率=净利权益=（净利资产）×（资产权益）=（净利收入）×（收入资产）×（资产权益）=资产净利率×权益乘数=销售净利率×资产周转率×权益乘数 称为“二率”或“三率”相乘。其中，权益乘数是杜邦体系中出现的概念，为资产与权益的倍数。当权益乘数越大，表明资产一定时，权益越小，即负债越大，使偿债能力下降。 （二）杜邦体系应用：结合连环替代法，分析盈利能力，营运能力和偿债能力对净资产收益率的影响。 【例12】已知某公司2001年销售净利率、资产周转率、权益乘数和净资产收益率分别为10%、2、和25%；2002年分别为、、和40%。用杜邦体系结合连环替代法分析盈利能力、营运能力和偿债能力对净资产收益率的影响。 【解】因为：销售净利率×资产周转率×权益乘数=净资产收益率 2001年 10%×2× ① 销售净利率变化：×2× ② 资产周转率变化：×× ③ 权益年数变化：×× ④ ②-①为盈利能力提高的影响； ③-②为营运能力提高的影响； ④-③为偿债能力提高的影响； 其中，盈利能力提高对净资产收益率影响。以上是学习中注意的十大要点。学习中，通过要点突破，带动相关内容的掌握，能够提高学习效率，起到事半功倍的效果。

经济师中级考《经济基础知识》与《专业知识和实务》两个考试科目，考生不需要一次性通过两个科目，根据相关规定考生只要在两个连续的考试年度内通过两个科目就可以获得中级经济师证，因此考生可以根据自身需要一次报考一个或两个科目。

经济师中级考试科目介绍

《经济基础知识》是公共科目，所有报考中级经济师的考生都需要考这一科，该科目涉及经济学基础、财政、货币与金融、统计、会计和法律六大板块的内容，考试的知识点遍布各个角落，需要记忆的知识点是比较多的，考生需要进行长时间的备考。

《专业知识和实务》是专业科目，设有工商管理、农业经济、财政税收、金融、保险、运输经济、人力资源管理、旅游经济、建筑与房地产经济、知识产权10个专业，考生可以根据自己的职业规划、兴趣爱好等任选其一进行报考。

这两个科目的题型都是客观题，其中《经济基础知识》有单选题和多选题；《专业知识和实务》有单选题、多选题以及案例分析题。两个科目都采用机考形式，考试的时间都是90分钟，考生如果一次性报考两个科目也会被安排在同一个考试批次内进行考试，两个科目中间会有49分钟的间隔时间，半天就可以考完。

更多中级经济师考试相关问题请访问来源页面：

年票面利息=1250*实际利率i计算59*（PA，i，5）+1250*（PS，i，5）当i=10%时，算式=59**当i=9%时，算式=59**插枝法：i=9% i 1000i=10%实际利率i=9%+（10%-9%）*（）（）=你可以查一下复利现值系数表和年金现值系数表

第一步：首先打开Excel文档。第二步：填写中级会计插值法的参数,接着打开公式,找到计算方法。第三步：接着点击公式,中级会计插值法会根据你输入的参数自动计算 。【更多会计问题点击咨询>>】东奥会计在线以创造客户价值为企业发展的驱动力，通过矩阵式、扁平化的管理模式，建立了以客户为导向的内部服务链系统，形成了信息快速沟通、资源同步协作的保障机制，并不断强化全员客户服务意识。以保障客户服务准确、及时，为客户提供专业化、长期与稳定的咨询、投诉、信息查询热线及相关网络在线服务同时，把传统教育资源、网络技术资源与个体教育需求整合在一起来创造教育价值。您有任何的问题和不明白的地方，都可以咨询东奥会计在线。东奥会计在线作为一家国内会计远程教育培训机构，拥有多位会计名师，成熟稳定的课件技术，及时、准确的专家答疑，辅导资料．秉承“一切为了学员”的服务理念，积极创新、开拓进取，为广大学员提供了一个学习和交流的平台。